11月挖機(jī)銷量同比+66.89%，海外市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇。2020年11月挖機(jī)銷量32236臺(tái)，同比+66.9%，高增長(zhǎng)依然是主旋律。其中，11月國(guó)內(nèi)銷量28833臺(tái)，同比+68.1%；出口3403臺(tái)，同比+57.8%，Q4以來(lái)海外出口復(fù)蘇強(qiáng)勁。

龍頭廠商引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)，份額持續(xù)提升。12月國(guó)產(chǎn)龍頭挖機(jī)單月同比+113%，其中小/中/大挖分別同比+98%/194%/68%；單月市占率超33%再創(chuàng)新高，累計(jì)同比+47%，累計(jì)市占率27%。國(guó)產(chǎn)第二名單月同比+87%，累計(jì)市占率16%。海外龍頭單月同比+16%，累計(jì)市占率10%。

2021年挖機(jī)有望開(kāi)門紅。12月核心零部件廠商挖機(jī)油缸排產(chǎn)同比大幅增長(zhǎng)40%以上，排產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示下游挖機(jī)需求旺盛持續(xù)，我們預(yù)計(jì)全年挖機(jī)銷量有望達(dá)33萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)增速升至40%左右，2021年迎接開(kāi)門紅則是大概率事件。我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年工程機(jī)械行業(yè)波動(dòng)估計(jì)維持正負(fù)5-10%，波動(dòng)率將比上一輪要小很多，2024年后有望進(jìn)入下一輪大的更新周期。低波動(dòng)率周期里面更強(qiáng)調(diào)公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和生產(chǎn)效率提升，堅(jiān)定看好中國(guó)制造業(yè)智能工廠最優(yōu)秀的公司【三一重工】，數(shù)字智能化+國(guó)際化將持續(xù)帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性，全球競(jìng)爭(zhēng)力逐步體現(xiàn)帶來(lái)估值溢價(jià)。【中聯(lián)重科】起重機(jī)+混凝土機(jī)龍頭，估值存在修復(fù)空間。【恒立液壓】國(guó)內(nèi)液壓龍頭，進(jìn)口替代增長(zhǎng)可期。

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