10月挖機銷量好于預期，內銷環比轉正。據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業統計，2023M10銷售挖機14557臺/-29.0%/環比+1.9%，好于此前CME預期的13300臺。分區域看，內銷6769臺/-40.4%/環比+8.1%，略低于此前CME預測的6500臺，環比9月降幅（-40.5%）有所收窄；外銷7788臺/-14.9%/環比-2.9%，好于此前CME預測的6800臺，外銷同比下降主要是進入高基數階段，國內工程機械企業海外市場開拓進入穩步發展期。

基建穩增長作用凸顯，工程機械行業有望復蘇。中央財政將于四季度增發2023年國債1萬億元，全部通過轉移支付方式安排給地方，23年擬安排使用5000億元，結轉至24年使用5000億元，大額長期資金投入利好下游工程建設起量。2023年工程機械開工率逐步恢復，地方資金緊張限制工程機械行業復蘇，此次資金支持緩解地方資金壓力，看好工程項目新增量與開工率提升，基建項目對于工程機械穩增長作用進一步凸顯。

海外市場需求增速穩定，礦機設備與電動化設備為主要突破點。據中國海關總署數據，2023年1-9月工程機械產品出口2666.18億元/+20.9%，國內企業加速出海。分產品看，2023年9月挖機產品出口銷量同比下降，而起重機械出口增速顯著提升，考慮到項目施工過程中工程機械進場順序，我們判斷海外市場施工進入下一階段，對工程機械需求仍在，僅產品需求結構切換。考慮到國內2022年挖機外銷高基數影響，出口增速預計趨穩，高準入門檻及高利潤率的大型礦機設備、電動化設備或為下一外銷增量突破口，持續關注具備高技術積累的國內整機企業。

文章來源：國泰君安證券

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